Что будет в августе на рынке акций? Опрос ИнвестГУРУ

Елена Буравлева, заместитель директора инвестиционно-торгового департамента Абсолют Банка:

На фоне достаточно позитивной макроэкономической статистики из США, еврозоны и Великобритании вновь зашли разговоры о том, что экономики вышеперечисленных стран близки к выходу из рецессии, и вера в это только растет. Одновременно повышается оптимизм инвесторов, которые снова почувствовали вкус к рискам и с большим энтузиазмом принялись вкладывать деньги в ценные бумаги. И все это несмотря на достаточно пессимистичные данные по американскому рынку труда. А между тем не стоило бы сбрасывать этот фактор со счетов. Ситуация с безработицей в США остается крайне напряженной, и говорить о росте американской экономики пока преждевременно – для этого необходимо восстановление потребительской активности. Но, похоже, пока этот фактор упорно отодвигается игроками на второй план. Дополнительный импульс к покупкам дает ситуация на рынке нефти и промышленных металлов. Нефтяные котировки превышают 75 долл./баррель, достижение уровня 80 долл./баррель маловероятно. Гораздо более реальны шансы на коррекцию, судя по высоким темпам роста. Тем не менее, вряд ли стоимость «черного золота» опустится ниже отметки 70 долл./баррель, а это, в свою очередь, является достаточно высоким уровнем для того, чтобы продолжать оказывать поддержку бумагам нефтегазового сектора. В этой связи можно предположить сохранение спроса на акции Газпрома, Роснефти, ЛУКОЙЛа. Вероятно, не менее привлекательно для покупок будет выглядеть металлургический сектор – акции Норникеля, ММК, НЛМК, Полюс Золота, Полиметалла. Бумаги банковского сегмента, несмотря на волатильность, также пользуются спросом – прежде всего, акции Сбербанка. Весьма вероятно, что в августе российские биржевые индикаторы продолжат движение вверх, с периодическими перерывами на коррекцию и по нашим прогнозам будут не существенно ниже текущих уровней.

Анна Люканова, аналитик ГК "АЛОР":

Последний летний месяц вряд ли принесет сюрпризы, поскольку он традиционно характеризуется низкими объемами. Тем более что серьезных событий в течение августа не ожидается.

Ход торгов, по традиции, будет определять макроэкономическая статистика. В середине месяца рынок ждет статистика по рынку жилья, оптимизм которой не так давно привел к продолжению ралли, спровоцированного позитивными результатами финансовых отчетностей западных компаний.

Заседание ФРС, а также прогнозы относительно дальнейших планов в области кредитно-денежной политики повлияют на валютный рынок.

Рынок сырья, по-прежнему являющийся главным ориентиром отечественного рынка акций, также внесет свои коррективы в динамику торгов. В настоящий момент нефть марки Brent торгуется вблизи ноябрьских максимумов 2008 года, от которых также в свое время произошел откат вниз. В настоящий момент поводов для продолжения ралли я не вижу, поскольку запасы нефти на складах в США по-прежнему остаются на высоком уровне. ОПЕК, в свою очередь, продолжает наращивать объемы добычи, что в перспективе усилит дисбаланс спроса и предложения. «Китайский фактор», а именно – снижение импорта энергоресурсов, также может привести к существенной коррекции стоимости сырья.

С технической точки зрения, индекс ММВБ находится ниже среднесрочного восходящего канала, сформированного в начале года, нижняя граница которого (в районе 1110 пунктов) является мощным сопротивлением. В случае возврата индекса в границы канала мощным сопротивлением станет уровень в районе 1200 пунктов, при пробитии которого вероятен возврат к верхней границе канала, которая сейчас проходит у максимумов года. При нейтральном сценарии торгов индекс будет консолидироваться в коридоре 980 - 1100 пунктов. Индекс РТС, сформировавший восходящий канал в середине июля, продолжит консолидироваться в его границах. При негативных же сигналах индекс может вернуться к уровню 21-дневной скользящей средней – в район 970 пунктов.

В моменте восходящее движение на мировых фондовых площадках, спровоцированное относительно сильными результатами американских компаний за II квартал, может получить свое продолжение, т.к. без кардинальной смены настроений на финансовых рынках в очередной раз пропустившие хороший момент для входа инвесторы будут выкупать любую ощутимую попытку коррекции. На волне дальнейшего повышения аппетита к риску и бегства инвесторов из американской валюты курс евро против доллара США в августе может подниматься до 1.45-1.46, что будет соответствовать ценам на нефть порядка $77-78 по сорту Brent, а также новым локальным максимумам на ключевых фондовых рынках. Однако долго эта эйфория не продлится, т.к. сезон квартальной отчетности как хороший новостной повод для игры на повышение уже практически завершен, а V-образный сценарий выхода из нынешнего кризиса уже по большому счету отражен в текущих котировках. При этом полная уверенность в том, что самый серьезный кризис за последние 100 лет, как о нем писали еще полгода назад, действительно близок к своему завершению, у многих инвесторов до сих пор отсутствует.

Высокая неопределенность сохраняется и в отношении дальнейших действий монетарных властей, которым в предстоящие 2-3 квартала придется сделать выбор между дальнейшим стимулированием экономики и предотвращением вероятного инфляционного всплеска. Подобная дилемма встанет и перед правительствами, для которых антикризисные программы легли тяжким бременем на государственные бюджеты. Начавшийся август в эту картину ясности практически не добавит, в связи с чем на рынке по-прежнему балом будут править спекулянты. При этом в сентябре завершается финансовый год у многих инвестиционных фондов, что вполне может спровоцировать частичную фиксацию прибыли в очень сильно подорожавших с зимы рисковых активах. Соответственно, ценовые уровню по ключевым активам на конец августа будут в значительной степени зависеть от того, насколько активно инвестиционные фонды будут менять свои лимиты по отдельным классам активов на следующий финансовый год.

Александр Осин, портфельный менеджер ИК «ФИНАМ»:

Начало августа фондовый рынок отметил новым локальным максимумом. Индекс РТС поднялся до отметки 1100, после чего началось плавное сползание вниз. Назвать это полноценной коррекцией никак нельзя, потому как те или внешние факторы поддерживали российский рынок, не давая уйти глубоко. Основные причины это достаточно бойкая торговля на американских площадках куда, начинает возвращаться оптимизм, цены на нефть также вернулись на уровень выше $70, что обеспечивает достаточно прочные позиции российскому фондовому рынку и дает время инвесторам присмотреться к текущим уровням и привыкнуть к ним.

Рекомендации на среднесрочную перспективу: оставаться в бумагах. Наш рынок вполне может подойти к отметке 1200 пунктов по индексу РТС, где находится сильный уровень сопротивления. Хотя традиционно лето не самое активное время для инвесторов, недооценённость российского рынка дает надежду увидеть продолжение роста в августе.

Консервативным инвесторам целесообразно делать ставку на нефтегазовый сектор. Мы рекомендуем обратить внимание на акции, характеризующиеся невысокими рыночными мультипликаторами и низким бета-коэффициентом – прежде всего, Газпром и ЛУКОЙЛ. Агрессивным инвесторам, верящим в стабильное и плавное восстановление мировой экономики, мы рекомендуем делать ставку на акции финансового сектора, отдавая предпочтение региональным банкам: Возрождение, Санкт-Петербург. Угольный сектор при реализации благоприятного экономического сценария также способен выглядеть лучше рынка, наши фавориты: Мечел и Кузбассразрезуголь.

Оптимальной стратегией на рынке облигаций мы считаем покупку рублевых бумаг высоконадежных эмитентов с дюрацией не более двух лет. По соотношению риск/доходность нашими фаворитами являются ВТБ-ЛизФ03, ВТБ-ЛизФ04 и Газпромнефть4.

Дмитрий Макаров аналитик ИК "Галлион Капитал":

Больше трех четвертей компаний США отчитались лучше ожиданий, в итоге рост индекса DJIA за июль составил порядка 9%. Отдельные вопросы оставляют данные по рынку труда США и, вероятно, игроки на фоне сбывшихся ожиданий по финансовым отчетностям теперь будут ждать ясных сигналов с рынка труда. При этом в перспективе 1-2 мес. в случае отсутствия всплесков ухудшения на рынке труда значительной коррекции американских индексов после сильного роста не ожидается. Наш прогноз на конец августа по индексу DJIA – 9100 – 9500 пунктов.

Влияние на российский рынок акций динамики западных площадок сохраняется и снижение их волатильности скажется на стабильности российского рынка акций. Однако продолжение серии снижения ключевых ставок ЦБ России, начатой в апреле текущего года, увеличивает риски вложений в рублевые активы, в связи с чем высокие нефтяные котировки остаются основанием отсутствия серьезного негатива на рынке акций. Наш прогноз цены Brent на август повышен и составляет 70-80 долл./баррель, прогноз индекса РТС на конец месяца сохранен – 1150-1200 пунктов. Нашими основными рекомендациями по акциям остаются Роснефть, Лукойл, Газпром, Норильский никель, МТС, РусГидро.

Давление на курс рубля со стороны валютного рынка будет сохраняться. Курс доллара к рублю прогнозируем на уровне 31,5-32 рубля за доллар, курс евро к рублю – 44-46 рублей за евро.

Олег Душин, ведущий аналитик ИК “Церих Кэпитал Менеджмент”

Июльский доклад о занятости в США показал значительное улучшение в сфере труда. Безработица в США упала до 9,4% против ожидаемого роста с 9,5% до 9,7%. К началу августа американский фондовый рынок был существенно перекуплен в техническом смысле. Если бы доклад о занятости был плохим, то коррекция могла бы быть глубокой, и индекс S&P ушел бы много ниже 1000. Однако если он остается в районе выше 1000, то российский рынок снижает риски коррективного падения и продолжает смотреть вверх на общем улучшении экономической ситуации и спаде негатива среднесрочных показателей.. Если же заметная коррекция происходит в США, то РТС оказывается в районе 1080 в конце месяца.

На хороших экономических данных в США снижается темп удешевления доллара против евро. Нефть же растет более осторожно из-за нежелательности бурного роста для экономического восстановления. Поэтому рубль не продолжает тенденцию к удешевлению.

Алексей Моисеев, заместителя начальника аналитического отдела ЗАО "БФА"

Корреляция между мировыми финансовыми рынками по-прежнему остается очень высокой, так как тактика и стратегия их участников по-прежнему в значительной степени определяется представлениями о сроках начала и темпах восстановления мировой экономики. Макроэкономическая статистика США и других стран вроде бы продолжает поддерживать «быков». Так, в США за последние две недели к списку позитивных релизов добавились существенно меньшее, чем ожидал рынок, снижение ВВП во втором квартале и снижение безработицы в июле. Мы, однако, считаем, что замедление темпов спада рынками уже отыграно, в то время как явных признаков возобновления экономического роста ждать так быстро не приходится. Не случайно и рынки акций демонстрируют сейчас гораздо менее устойчивую и продолжительную реакцию на позитивные новости, чем во время весеннего ралли. Поэтому, не исключая, что фондовые рынки и commodities могут продолжить поступательный рост, мы все же склоняемся к более пессимистичному сценарию, при котором котировки на упомянутых рынках к концу августа несколько отступят от текущих уровней. Индекс DJIA может снизиться в диапазон 8600 - 8800 пунктов, индекс РТС отступит к 950 – 1000 пунктов. Ухудшение настроений на мировых рынках и рост аппетита к риску вызовет укрепление доллара, пара евро-доллар может вернуться ближе к отметке 1,40 доллара за евро, вокруг которой провела первые два месяца лета. Золото на мировых рынках в последние месяцы ведет себя в большей степени как commodities, а не как защитный актив, соответственно при описанных нами предпосылках (умеренное снижение аппетита к риску и рост курса доллара) можно ожидать, что к концу августа котировки будет ниже, чем сейчас, в районе 900 – 920 долл. за унцию. Что касается курса рубля к бивалютной корзине, то мы предполагаем, что рубль несколько ослабеет вследствие падения цен на нефть, но останется в пределах торгового диапазона мая – июля.